【黑色农早评1103】现货上焦煤价格云顶国际- 云顶赌场- 娱乐城延续偏强运行竞拍价格普遍上涨
2025-11-03 14:55:54
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上周五夜盘钢材继续维持震荡偏弱的走势，31日建筑钢材成交为8.99万吨。上周钢联数据公布，钢材复产速度加快，但河北地区环保限产，铁水产量有所下滑；近期钢材需求继续修复，钢材去库速度加快，表需有所增加。由于近期温度下降，钢材需求修复。近期煤矿端搅动大，首先是动力煤价格上涨带动煤矿走强，其次煤矿事故频发，蒙煤通关发生阶段性搅动，乌海煤矿进行环保治理，带动焦煤短期供应偏紧；然而板材库存较高，四季度资金释放放缓，下游回款慢，项目数量同比下滑，而美国第二次降息落地，中美关税缓和，宏观方面影响也在逐步消退，上方仍然存在压力。钢价依然跟随焦煤维持区间波动，破局需要更多因素。后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。
现货上，焦煤价格延续偏强运行，竞拍价格普遍上涨，流拍率较低；主流焦企提涨第三轮，预计落地概率较大。当前焦煤基本面较好，供给端扰动不断，煤矿事故时有发生，情绪和资金加大了盘面的波动。四季度历来是煤矿事故多发高发期，加之临近一年收官之际，各地区往往都会加强煤矿安全监管，对于煤炭产量释放形成制约，焦煤底部支撑较强。但需要注意的是，钢材需求尚不明朗，制约了原料上行空间。预计近日震荡运行，建议等待回调后的做多机会。
上周矿价底部较快上涨。基本面方面，当前供应端发运整体维持在高位，供应增量得到延续；非主流发运水平达到2020-2021年高位，四季度发运预计延续贡献增量。需求端，当前终端需求呈现国内走弱，海外用钢维持高增长，铁矿石估值在黑色系中维持在高位。整体来看，当前铁矿基本面已经出现转变，四季度国内制造业用钢需求可能有所恢复，但当前市场核心可能在于终端需求较快转弱对铁矿基本面的改变，三季度以来国内铁元素库存持续增加，铁矿石整体供应增加需求降低，矿价预计高位承压。
1.美联储观点：美联储多名官员反对降息。达拉斯联储主席洛根认为美联储上周没必要降息，并反对12月再度降息；堪萨斯城联储主席施密德称上周投票反对降息是担心经济增长和投资会对通胀形成上行压力；亚特兰大联储博斯蒂克警告市场不要过度超前解读点阵图，12月降息并非既定事项；克利夫兰联储主席哈玛克称必须维持一定限制性政策力度以使通胀回归目标；对改革政策利率目标持开放态度。隔夜指数掉期显示，美联储12月降息概率降至约50%。
上周五晚间，多名美联储官员发表言论，强调12月降息并非既定事项，这一表态扭转了市场对宽松政策的乐观预期。风向转变提振美元走势，并对贵金属市场形成压力。与此同时，中国财政部与税务总局于周末联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确区分黄金的投资性用途与非投资性用途。新政策通过对场内交易实行差异化增值税管理，鼓励标准化交易，预计将会抑制短期投机行为，引导市场向规范化发展。综合来看，尽管海外货币与财政双宽松仍是中长期宏观主线，但短期路径充满波折。贵金属市场或将延续调整态势。
宏观方面，上周五多名美联储官员发表言论，短期对价格形成一定的压力。基本面方面，铜矿供应端扰动增加，市场预期明年加工费或到0美元/吨甚至更低，日、韩、西班牙发表联合声明表示由于低加工费，需关注后续加工费谈判情况。10月SMM中国电解铜产量环比下降2.94万吨至109.16万吨，环比降幅2.62%，高于预期的108.25万吨。cl价差维持在3-4%，南美的铜仍在出口到美国，非美地区库存难以有效提高，lme库存减少到13.46万吨，供应相对偏紧。由于长时间停产，江西、安徽和江苏地区有再生铜杆企业于缴纳税款后，计划本月31日烘炉，11月1日起恢复正常生产，精废价差或逐步收敛。消费方面，内主要精铜杆企业本周（10月24日-10月30日）开工率为60.43%，环比下降1.12个百分点，同比下降13.69个百分点。铜价再创历史新高后，显著抑制下游采购情绪，市场实际成交乏力，线缆领域订单受高铜价冲击最为明显，仅维持刚需采购，周五价格下跌后现货从贴水转为平水附近，显示出刚需存在一定的韧性。
3.北方区域部分企业受重污染天气预警管控影响，部分焙烧炉暂停，涉及河北与河南氧化铝厂，河北某氧化铝企业自10月28日起停2台焙烧炉，初步预计10月31日逐步恢复，但截至周五下午并未恢复；河南某氧化铝企业自10月28日起停1台焙烧炉，这是在前期已经减停一台炉子的基础上增停，据企业方表述，受采暖季环保管控加强以及天然气供应不足，后续维持2台焙烧炉生产或是常态现象。截至上周五，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9675万吨，较上周降90万吨，开工率为92.5%。
宏观方面，美国政府持续关门导致10月份经济数据或难发布，为后续议息进展增加更多不确定性，但中美经贸共识涉及美方取消10%关税并延长对等关税暂停一年，后续等待宏观避险情绪进一步缓和。LME新规或是带动上周五LME库存大增原因，但全球偏紧供需格局不改，海外电解铝厂减产21万吨及预计明年3月再度减产37万吨的预期加剧了海外铝供需紧张的担忧。国内9月房地产竣工面积同比窄幅回暖，铝锭社会库存窄幅波动，基本面消费韧性仍在，铝价仍稳中向好。
宏观方面，美联储发言为12月降息前景增加不确定性，市场存避险情绪；但中美贸易谈判涉及取消10%基础关税并延长对等关税暂停期。基本面，受供应紧张影响，废铝尤其生铝系价格持续攀升。与此同时，铜价屡创新高叠加硅价上行，进一步推高再生铝厂原料成本。需求方面，本周再生铝市场需求稳中向好，企业反馈汽车等领域订单有小幅增量，但在成品及原料低库存制约下，企业接单策略趋于谨慎。短期来看，在成本刚性支撑与供需紧平衡的双重作用下，ADC12铝合金锭价格易涨难跌。
1.10月29日，中国有色金属工业协会以线下线年前三季度有色金属工业经济运行情况新闻发布会。中国有色金属工业协会副秘书长、重金属部兼矿产资源办公室主任段绍甫在会上表示，关于“反内卷”的实施路径，中国有色金属工业协会建议分类施策：一是借鉴电解铝经验，对铜、铅、锌等大宗金属考虑设立产能天花板，严控新增产能；二是对战略金属通过兼并重组提升集中度，增强产业链控制能力；三是对深加工产业，在保持充分竞争的同时，引导企业向个性化、高附加值方向转型，避免同质化竞争。
2.Grupo Mexico 2025年三季度报发布，该季度其锌精矿产量为4.55万吨，同比增加46%，这得益于Buenavista锌矿的运营。此外，2025年5月，Los Frailes项目已从安达卢西亚政府获得采矿项目许可，凭借该许可，已启动最终工程设计工作，以期于2026年开始建设，2029年投产。该项目包括一座日处理量超过8000吨的地下矿山及选矿厂，将生产锌精矿和铜精矿，基于储量的矿山服务年限为19年，并具备勘探潜力，其平均矿石品位为锌3.78％。
2.Fresnilloplc发布2025年三季度报，报告显示其第三季度锌精矿金属量2.47万吨，环比降低12.9%，主要由于Saucito矿区处理矿石量和品位下降，以及Fresnillo矿区品位降低和回收率下滑。分矿山来看，Fresnillo三季度锌精矿产量0.97万吨，Saucito锌精矿产量0.96万吨,Juanicipio锌精矿产量0.54万吨。此外nexa在2025年上半年对Ciénega磨矿和浮选工艺进行了经济分析，分析结论显示，其锌精矿产量对矿山盈利的贡献微乎其微，因此决定自2025第三季度起停止锌精矿生产，此后预计不再产生贡献。
3.Nexa发布2025年三季度报，该季度其锌精矿产量总计8.37万吨，环比增长14％，同比增长1％，主要得益于Vazante矿区业绩改善及Aripuan 矿区创下季度产量纪录，部分抵消了Atacocha矿区和Cerro Lindo矿区产量的轻微下滑。分矿山来看，Cerro Lindo三季度锌精矿产量为2.23万吨，El Porvenir锌精矿产量1.44万吨，Atacocha锌精矿产量0.29万吨，Vazante锌精矿产量3.37万吨，Aripuan 锌精矿产量1.04万吨。
1.10月29日，中国有色金属工业协会以线下线年前三季度有色金属工业经济运行情况新闻发布会。中国有色金属工业协会副秘书长、重金属部兼矿产资源办公室主任段绍甫在会上表示，关于“反内卷”的实施路径，中国有色金属工业协会建议分类施策：一是借鉴电解铝经验，对铜、铅、锌等大宗金属考虑设立产能天花板，严控新增产能；二是对战略金属通过兼并重组提升集中度，增强产业链控制能力；三是对深加工产业，在保持充分竞争的同时，引导企业向个性化、高附加值方向转型，避免同质化竞争。
2.嘉能可近期发布的第三季度生产报告中，镍产量3.60万金属吨（含第三方原料供应），环比上涨12.85%，同比减少0.55%。其中包括镍板2.52万吨、镍豆1.08万吨。新喀水萃镍产量为0。在剔除Koniambo项目5,000吨产量（该项目目前已进入维护和保养状态）的影响后，自有原料镍产量为5.24万吨，较2024年同期下降4900吨，降幅9%。这主要受到INO与Murrin Murrin两地产量共同减少的影响。（我的钢铁网）
3.10月21日，巴西淡水河谷(Vale SA,VALE)发布2025年第三季度生产报告。其中，二季度镍产量4.68万吨，环比增加15.88%，同比减少0.64%；镍销量4.29万吨，环比增加3.6%，同比增加5.4%。2025年第二季度，镍总产量达4.68万吨，与去年同期基本持平。其中，长港（Long Harbour）精炼厂创纪录的产量抵消了Sudbury地区Copper Cliff精炼厂进行设备维护所造成的影响。（我的钢铁网）
上期所修改电解镍交割品的范围，与3月28日发布的新国标保持一致，同时增加Ni9997牌号并纳入可交割替代品范围，扩大可交割资源，并更新美标至最新版本（2023），过渡期2年至2027年11月18日。对目前上市的合约均无影响。产业方面，LME镍库存累库速度放缓，但仍保持在25万吨上方，反映供需依然宽松，镍价上方空间被抑制。下方仍有镍矿及MHP成本支撑，若纯镍价格大幅下跌，原料将向硫酸镍流动，当前电积镍与硫酸镍已有套利空间。驱动镍突破震荡区间的力量不足，镍价宽幅震荡。
1.澳大利亚周六表示，在多伦多举行的七国集团能源与环境部长会议期间，其与加拿大签署了一项协议，以促进和加强关键矿物的双边合作与贸易。资源部长Madeleine King表示，她与加拿大同僚Tim Hodason签署了关键矿物合作联合意向声明，旨在深化两国在关键矿物领域的伙伴关系。除日本外，七国集团国家在一系列从稀土磁铁到电池金属的材料上严重或完全依赖进口。加拿大本周表示，在主办为期两天的会议期间，希望重点与七国集团合作伙伴合作，确保关键矿物供应协议。（文华财经）
2.【边境锂业PAK项目入选安大略省“一项目一流程”框架，成首个加速采矿审批项目】“一项目一流程”框架旨在将安大略省先进勘探及采矿开发项目的政府审核时间缩短至多50%，确保审批决策更及时、更统一。该计划通过促进省级各部门、机构与原住民群体的深度协作，推动形成协调高效的监管模式，为安大略省关键矿产战略提供支持。边境锂业参与此框架，表明公司已做好准备，在这一现代化体系内负责任地推进其旗舰项目——PAK锂矿项目（以下简称“PAK项目”或“项目”），助力项目从勘探阶段快速过渡至开发阶段，同时始终保持高标准的环境管理与原住民合作水平。（SMM）
鲍威尔发言市场对12月降息预期减弱，有色金属有所承压。印尼关闭1000个非法采矿点，但该国国锡冶炼厂多自有正规矿，预计此次严查活动对该国锡产量总体影响量级不大。矿端供应仍然紧张，我国9月进口锡精矿小幅下降，自缅甸进口锡矿量持续回升。自刚果（金）等国进口锡精矿量级有所下滑，但整体处于正常水平。锡矿加工费维持低位，国内冶炼厂原料库存普遍低于30天。9月精锡产量9770吨，环比减少34.69%，同比减少2.3%，主要由于9月部分冶炼厂存在检修，10月停产检修基本结束，云南等地冶炼生产较为平稳。需求端消费呈现缓慢复苏，并无特大亮点，下游采购偏谨慎。后期关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险。
1．印度北方邦首席部长约吉 阿迪蒂亚纳特（Yogi Adityanath）近日宣布历史性上调甘蔗收购价。2025/26榨季，北方邦政府将甘蔗价格每吨最高上调300卢比，早熟品种甘蔗收购价定为4000卢比/吨（折人民币321.24元/吨），普通品种则为3900卢比/吨（折人民币313.21卢比/吨）。该决定预计将为全邦蔗农带来约3000亿卢比（折人民币约241亿元）的额外收益，被视为提升北方邦甘蔗种植户收入的重要举措。过去数月间，甘蔗种植户一直呼吁提高收购价。此前哈里亚纳邦政府已宣布上调甘蔗价格，这也让北方邦蔗农对本邦出台类似政策抱有更高期待，此次调价决策随之落地。
2．巴西甘蔗行业协会（Unica）数据显示，2025年10月上半月，巴西中南部地区共有255家生产单位运营（较上一榨季同期减少3家），其中234家从事甘蔗加工、10家利用玉米生产乙醇、11家为灵活工厂，在此期间有12家工厂结束甘蔗加工；此期间甘蔗压榨量为3403.7万吨，同比微增0.30%，但区域表现分化，圣保罗州压榨量同比下降5.04%至1890.4万吨，其他州则增长7.88%至1513.3万吨；甘蔗出糖量（ATR）为158.78公斤/吨，同比下降0.96%；糖产量为248.4万吨，同比增长1.25%，不过用于制糖的甘蔗比例下降3个百分点至48.24%，去年同期为47.33%，圣保罗州和巴拉那州降幅更明显，分别达3.4和9.1个百分点；乙醇总产量为20.13亿升，同比下降1.17%，其中无水乙醇产量增长6.93%至7.72亿升，含水乙醇产量下降5.61%至12.41亿升，同时玉米乙醇产量达3.7056亿升，同比增长4.94%。
2025/2026榨季截至2025年10月16日，巴西中南部地区累计甘蔗压榨量为5.24957亿吨，同比下降2.78%，其中圣保罗州降幅达5.68%，其他州则增长1.28%，且累计已有18家工厂收榨，较上一榨季同期的12家有所增加；累计甘蔗出糖量（ATR）为137.53公斤/吨，同比下降3.40%；累计甘蔗制糖比例为52.36%，去年同期为48.74%；累计糖产量达3601.6万吨，同比增长0.89%，圣保罗州累计糖产量同比下降0.46%，其他州则增长3.44%；累计乙醇总产量达250.36亿升，同比下降8.23%，其中无水乙醇累计产量94.12亿升（同比下降4.15%）、含水乙醇累计产量156.23亿升（同比下降10.53%），圣保罗州乙醇产量降幅显著，累计无水乙醇和含水乙醇产量分别下降10.46%和20.76%；累计玉米乙醇产量48.5亿升，同比大幅增长17.23%。
预计10月马棕继续累库后，后期将开始逐渐小幅去库，但库存仍处中性较为偏高水平。印棕上调产量预估，预计库存持续偏低，但相较于此前基本面边际转弱。国内棕榈油库存持续累库，供应或将较为宽松。目前豆油没有一个比较突出的核心矛盾点，豆油价格更多跟随油脂整体走势波动，上涨较为乏力，但也更为抗跌。短期国内菜籽供应不足，菜油进口量也较为有限，国内菜油预计仍是继续去库。在加籽和澳籽进口没有实质性进展前菜油区间下沿支撑仍存，继续关注加籽澳籽进口情况。
1.昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩9台车。今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价下落5元每箱，北京主流参考价128元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价128元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格128-129【落5】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格下落、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以落为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。
4.现货价格：陕西延安市洛川苹果主流成交价格平稳，70.5-4.0元/斤，高价4.0-4.5元/斤，低价3.0-3.5元/斤，以质论价。果汁果主流0.2元/斤。库外成交多为低质量货源，以质论价。卓创资讯301299）抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品3.5-4.0元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，主流成交价格区间3.5-4.0元/斤。山东烟台栖霞苹果价格平稳，新季纸袋富士80#以上片红一二级3.5-4.0元/斤，条纹货交易价格区间4.0-5.0元/斤，一二级主流4.0-4.5，高标4.5-5.0元/斤，以质论价；80#以上一二级半3.2-3.5元/斤；80#以上统货2.0-2.8元/斤，三级果1.3-1.8元/斤，以质论价。客商采购积极性尚可，近期有部分客户倒筐采购。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起一二级半3.2-3.5元/斤，果农要价3.2-3.5元/斤，主流成交价格区间3.2-3.5元/斤。
目前新季苹果优果率差。今年由于天气原因，苹果质量较差，果径偏小，水裂纹以及霉病比例增加。优果率差，苹果仓单制成率低，仓单成本偏高。此外，苹果质量差，有霉病，有部分苹果入库不久就变质，保存难度增加，市场担心冷库苹果保质期短不能保存到远月交割。考虑到苹果入库量可能偏低。苹果质量差，难保存，客商收购好货成本高且收购难度较大，因此今年入库量可能不及预期。市场有传言今年入库量可能不及去年，而去年的冷库苹果库存量是历年同期偏低位。入库量低，而优质有效库存可能还要更低。综合来看，今年苹果质量问题较大，入库难保存，入库量预期偏低，因此最近苹果走势强势。但是考虑近期苹果涨幅较大且目前价格已经偏高，继续向上空间可能相对有限，建议之前多单择机获利观望。
供应端近期收购进度进入高峰，收购价格基本稳定，近期收购价格略有回升，基本在6.2元/公斤附近。需求端变化不大。此外，最近中美之间关系有所缓和，商务部新闻发言人介绍中美经贸磋商成果共识时提到，美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施，预计郑棉短期维持震荡略偏强为主。
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